Mercredi, Powell et le président de la Fed devraient maintenir le taux directeur inchangé, mais l'intrigue porte essentiellement sur la question de savoir quand un assouplissement de la politique monétaire sera envisagé. Les principaux obstacles sont les anticipations d'inflation extrêmement élevées et les prévisions de hausse des prix réels dues aux droits de douane.

La Banque d'Angleterre devrait annoncer sa décision de politique monétaire jeudi, les marchés anticipant une quatrième baisse de taux du cycle actuel, ramenant le taux de référence à 4,25 % contre 4,5 % actuellement. Si l'avenir des droits de douane américains crée la même incertitude pour tous, il se manifeste toujours par une inflation aux États-Unis et des pressions économiques dans le reste du monde. La réponse de l'Europe est donc de baisser ses taux.

Les données sur le marché du travail canadien publiées vendredi seront essentielles pour évaluer l'impact des tarifs douaniers américains sur ses partenaires commerciaux. Bien que la croissance de l'emploi soit prévue à 22 000, le risque de surprises importantes demeure.

Source : FxPro

Nous prévoyons que la Banque d'Angleterre abaissera son taux directeur à 4,25 % le jeudi 8 mai, conformément au consensus et aux prévisions du marché. Nous prévoyons un partage des voix de 8 contre 1 : la majorité se prononcera pour une baisse de 25 pb et la majorité de Dhingra, favorable à une baisse plus importante de 50 pb. À noter que cette réunion comprendra des projections actualisées et une conférence de presse après la publication du communiqué.

Nous nous attendons à ce que la Banque d'Angleterre (BoE) adopte une position plus accommodante dans ses prévisions jeudi, signalant que la barre des baisses de taux consécutives a été abaissée. Nous pensons qu'elle s'en tiendra à ses orientations officielles, répétant qu'une « approche progressive et prudente pour lever la restriction de la politique monétaire reste appropriée ». L'abandon de la notion de cycle de baisse « graduelle » serait un signal fort indiquant que le Comité de politique monétaire (CPM) envisage des baisses consécutives. L'inflation a surpris à la baisse et, avec la baisse des prix de l'énergie depuis la réunion de février, les prévisions d'inflation seront probablement revues à la baisse, bien que la trajectoire conditionnelle des taux implicites du marché soit nettement inférieure à celle prévue en février. La croissance des salaires a également été légèrement inférieure aux attentes, la croissance des salaires réguliers du secteur privé s'établissant à 5,9 % (contre 6,2 % prévus par la BoE pour le premier trimestre). La croissance a été légèrement supérieure aux attentes et les ventes au détail laissent entrevoir une amélioration de la consommation privée, mais l'impact des droits de douane présente un risque à la baisse. Nous pensons que le premier relèvera les prévisions pour 2025 et que le second se traduira par une révision à la baisse des prévisions du PIB en 2026. Les PMI ont montré des signes timides d'un contexte plus stagflationniste, avec une accélération des pressions sur les prix et une croissance plus modérée.

Prévisions de la Banque d'Angleterre. Nous prévoyons que la Banque d'Angleterre maintiendra ses baisses trimestrielles, laissant le taux directeur à 3,75 % d'ici 2025, un niveau supérieur aux attentes des marchés. Les marchés anticipent un taux autour de 97 pb pour le reste de l'année. Cependant, nous soulignons que le risque est davantage orienté vers un cycle de baisses plus rapide en 2025, compte tenu des risques de ralentissement de la croissance liés à la guerre commerciale.

Réaction du marché. Nous anticipons une baisse des rendements britanniques et une hausse de l'EUR/GBP suite à la tournure accommodante de la communication de la BoE. Plus généralement, si nous considérons les facteurs domestiques comme positifs pour la livre sterling, nous pensons que le contexte d'investissement mondial sera déterminant pour l'EUR/GBP dans les mois à venir. Un environnement d'investissement caractérisé par une incertitude élevée, un élargissement des spreads de crédit et une corrélation positive avec un contexte négatif pour le dollar américain favorise, selon nous, un affaiblissement de la livre sterling. Nous anticipons donc une hausse de l'EUR/GBP vers 0,88 à un horizon de 6 à 12 mois.

Source : ACTIONFOREX

Le rapport sur l'emploi du ministère du Travail, très surveillé, publié vendredi, qui indiquait également un taux de chômage stable à 4,2 % le mois dernier, a contribué à apaiser les craintes d'une récession économique après la contraction du produit intérieur brut au premier trimestre, en raison d'un afflux d'importations induit par les droits de douane. Néanmoins, il est trop tôt pour que le marché du travail perçoive l'impact de la politique tarifaire intermittente de Trump. La résilience du marché du travail permet à la Réserve fédérale de maintenir son taux directeur au jour le jour entre 4,25 % et 4,50 % la semaine prochaine.

« Le mot clé que le marché du travail met en avant dans ce rapport est « résilience », et certainement pas « récession », a déclaré Olu Sonola, responsable de la recherche économique américaine chez Fitch Ratings. « Pour l'instant, nous devrions modérer notre enthousiasme face à la situation actuelle, compte tenu du contexte de politiques commerciales qui risquent de peser sur l'économie. »

Les emplois non agricoles ont augmenté de 177 000 le mois dernier, après une hausse de 185 000 en mars (chiffre révisé à la baisse), selon le Bureau des statistiques du travail du ministère du Travail. Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur 130 000 créations d'emplois le mois dernier, après une hausse de 228 000 annoncée en mars. Les estimations s'échelonnaient entre 25 000 et 195 000.

L'enquête auprès des établissements a également montré que le nombre d'emplois de février avait été révisé à la baisse de 15 000, pour atteindre 102 000.

L'économie doit créer environ 100 000 emplois par mois pour suivre la croissance de la population en âge de travailler. L'enquête auprès des ménages, dont est tiré le taux de chômage, a montré que l'emploi a augmenté de 436 000, absorbant la majeure partie des 518 000 personnes entrées sur le marché du travail.

Le secteur de la santé a continué de dominer la croissance de l'emploi, avec 51 000 nouveaux postes créés dans les hôpitaux et les services ambulatoires. L'emploi dans le transport et l'entreposage a progressé de 29 000, principalement dans l'entreposage, les coursiers et messagers, ainsi que dans le transport aérien. Les effectifs du secteur financier ont progressé de 14 000, tandis que l'emploi dans l'assistance sociale a progressé de 8 000 et que l'embauche dans le secteur public a globalement progressé de 10 000.

Mais l'emploi dans le gouvernement fédéral a diminué de 9 000 et est en baisse de 26 000 depuis janvier, dans le contexte de la campagne sans précédent et souvent chaotique de l'administration Trump, menée par le Département de l'efficacité gouvernementale (DOGE) du milliardaire de la technologie Elon Musk, visant à réduire drastiquement le budget de l'État. Malgré les gros titres faisant état de licenciements massifs dans les agences gouvernementales, la baisse des salaires fédéraux a été relativement modeste. Cela s'explique par le fait que les employés licenciés qui ont été réintégrés par un tribunal puis mis en congé payé sont comptabilisés comme employés. Il en va de même pour ceux qui ont accepté des offres de départ. Les économistes s'attendent à une baisse significative des salaires fédéraux après septembre, lorsque les indemnités de licenciement arriveront à échéance pour beaucoup.

Le dollar a chuté face à un panier de devises. Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté.

Les effectifs du secteur manufacturier ont diminué, reflétant la pression exercée par les droits de douane. L'annonce par Trump de l'instauration de droits de douane à l'occasion du « Jour de la Libération » a entraîné l'imposition de droits de douane drastiques sur la plupart des importations en provenance des partenaires commerciaux des États-Unis, notamment une augmentation des droits de douane sur les produits chinois à 145 %, déclenchant une guerre commerciale avec Pékin et durcissant les conditions financières.

Trump a ensuite retardé de 90 jours l'augmentation des tarifs réciproques, ce qui, selon les économistes, constituait essentiellement une pause pour l'ensemble de l'économie, laissant les entreprises dans un état de paralysie et risquant une récession s'il n'y avait pas de clarté prochainement.

Le marché du travail continue de faire preuve de résilience malgré la réticence des employeurs à licencier des travailleurs après avoir eu du mal à trouver de la main-d'œuvre pendant et après la pandémie de COVID-19, mais les signes avant-coureurs s'accumulent.

Le moral des entreprises continue de s'effondrer, ce qui, selon les économistes, entraînera à terme des licenciements. Les compagnies aériennes ont déjà révisé à la baisse leurs prévisions financières pour 2025, invoquant l'incertitude entourant les dépenses liées aux voyages non essentiels en raison des tarifs douaniers.

General Motors (GM.N) a réduit jeudi ses prévisions de bénéfices pour 2025 et a déclaré qu'il s'attendait à une augmentation des droits de douane de 4 à 5 milliards de dollars.

La Chine a ordonné à ses compagnies aériennes de ne plus accepter de livraisons d'avions Boeing (BA.N), opens new tab. Ryanair (RYA.I), la plus grande compagnie aérienne à bas prix d'Europe, a menacé jeudi d'annuler des commandes de centaines d'avions Boeing si la guerre des tarifs douaniers entraînait une hausse significative des prix.

Les enquêtes, notamment celles de l'Institute for Supply Management, du Conference Board et de l'Université du Michigan, dressent un tableau économique globalement sombre. La plupart des économistes anticipent que l'impact des droits de douane pourrait se faire sentir dès l'été dans les données dites « réelles », notamment les rapports sur l'emploi et l'inflation.

Pour l'instant, le marché du travail résiste. La durée hebdomadaire moyenne de travail est restée inchangée en avril, à un niveau révisé à la hausse de 34,3 heures. La semaine de travail moyenne avait été estimée à 34,2 heures en mars. Les économistes s'attendent à ce que les entreprises réduisent d'abord leurs heures de travail avant de procéder à des licenciements massifs. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 %, après une hausse de 0,3 % en mars. La hausse annuelle des salaires est donc restée inchangée à 3,8 % en avril, ce qui est suffisant pour soutenir la consommation et l'économie pour le moment.

Source : Kitco

Le total des capitaux levés a augmenté de 40 % par rapport au trimestre précédent et provient de 446 transactions, ce qui reflète également une croissance de 7 % sur la période. Cela fait du premier trimestre la période la plus active en matière de levées de fonds crypto depuis fin 2022.

Investissements en crypto-monnaies par catégorie

Les projets liés au Web3 ont enregistré le plus grand nombre de transactions. Parmi ceux-ci figuraient les jeux vidéo, les NFT, les DAO et les initiatives de métaverse, avec 73 tours de table représentant 16 % du total des transactions. Les entreprises liées au trading suivaient avec 62 transactions.

Corrélation du prix du Bitcoin

Le rapport note une amélioration de la corrélation entre les fluctuations du prix du Bitcoin et les investissements en capital-risque. Cette tendance, qui s'était affaiblie depuis début 2023, montre des signes de renforcement à l'horizon pluriannuel.

Source : Cryptoslate

Source : Reuters

La Fed « va devoir attendre de constater un quelconque impact en termes de hausse du taux de chômage », a déclaré Jeffrey Rosenberg, gestionnaire de portefeuille chez BlackRock Inc., sur Bloomberg Television. « Aucune de ces données ne reflète l'impact du choc, et nous devrons attendre que ces données se concrétisent. »

« Nous savons que tous ces points de données singuliers peuvent être perturbés. Il est donc nécessaire d'observer une certaine cohérence des données pour que la Fed puisse agir », a déclaré Kristina Campmany, gestionnaire de portefeuille senior chez Invesco, lors d'un entretien. Les cours du marché monétaire reflètent les risques « bimodaux » qui pèsent sur les perspectives, et qui pourraient conduire la Fed à maintenir ses taux inchangés ou à les baisser fortement, a-t-elle ajouté.

Source : Bloomberg